L'entrepreneur de demain
La 'valeur en dollars des fusions, acquisitions et cessions réalisées en 2000 a bondi de 22,6% à plus de 1,7 billion de dollars et a établi un record pour la sixième année consécutive', a rapporté la publication Fusions et acquisitions en février. Cette année, il est peu probable que la tendance à la hausse se poursuive, même si le méga-accord AOL-Time Warner conclu en janvier sera inclus dans les totaux de 2001. Mais personne ne cherche non plus à ce que les fusions et acquisitions diminuent beaucoup. Il existe des «consolidations inachevées» dans des secteurs tels que les services financiers, les communications, les soins de santé et autres, écrit Fusions et acquisitions rédacteur en chef Martin Sikora. Et les « principaux moteurs de l'activité de fusion et d'acquisition » - progrès technologique, mondialisation, déréglementation, etc. - sont toujours puissants.
Du point de vue d'un entrepreneur, peu de tendances sont aussi déroutantes que les consolidations de l'industrie entraînées par les fusions et acquisitions. D'une part, les entreprises à la tête des consolidations grandissent de plus en plus et semblent susceptibles d'évincer complètement les petits acteurs du marché. Vous ne voudriez pas créer une entreprise en concurrence avec un groupeur, avance cette théorie - vous seriez écrasé. D'un autre côté, ces mêmes géants se retrouvent fréquemment en difficulté, soit parce qu'ils ont payé trop cher pour des acquisitions, soit parce qu'ils ne peuvent pas gérer la couverture folle des entreprises qu'ils ont constituées. D'où la contre-théorie : si les entrepreneurs sont assez agiles, ils peuvent trouver de nombreuses niches lucratives ouvertes par les faux pas des géants.
Alors qu'est-ce que c'est ? Dans la plupart des entreprises, le débat croît et décroît, davantage motivé par des anecdotes et des idéologies que par des faits vérifiables. Mais dans une industrie au moins, les données sur les fusions et acquisitions sont fiables. Si vous voulez savoir si la consolidation tue ou encourage les start-up, regardez le secteur bancaire.
Du point de vue d'un chercheur, la banque commerciale est une industrie idéale à étudier. Chaque nouvelle banque doit obtenir une charte, afin que l'activité de démarrage puisse être suivie avec précision. Chaque fusion ou acquisition nécessite l'approbation des autorités réglementaires, de sorte que des faits importants tels que la taille des acheteurs et des vendeurs, où ils sont basés, etc., sont tous du domaine public. Et, en effet, alors que la consolidation bancaire s'intensifiait dans les années 1990, les économistes ont commencé à se demander si elle aidait ou entravait les démarrages bancaires. Le problème, c'est qu'ils ne pouvaient pas s'entendre. Une étude pour la Federal Deposit Insurance Corp. a conclu que les fusions décourageaient la création de nouvelles banques. Une étude pour le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, examinant des données similaires, a déterminé que l'exact opposé était vrai.
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Récemment, un économiste principal de la succursale de Kansas City de la Federal Reserve Bank, William R. Keeton, a passé en revue les études contradictoires et a recueilli de nouvelles données. Conclusion de Keeton : sans aucun doute, la consolidation dans le secteur bancaire ouvre des opportunités pour les start-up. Plus vous voyez d'activités de fusions et acquisitions sur un marché donné - en particulier certains types d'activités de fusions et acquisitions - plus il est probable que de nouvelles banques s'ouvrent.
La contribution de Keeton à la recherche est double. Tout d'abord, il a repéré quelques faux pas méthodologiques dans la première étude - celle qui prétendait que la consolidation décourageait les start-ups. Entre autres choses, il a vu que les chercheurs/économistes avaient regroupé les institutions d'épargne (caisses d'épargne, etc.) avec les banques commerciales, même si les deux sont dans des activités assez différentes. Deuxièmement, Keeton a augmenté le grossissement sur les fusions elles-mêmes, analysant l'effet de différents types de fusions sur les taux de démarrage. Sur ce point, ses conclusions étaient sans équivoque : ce qui a fait la vraie différence dans les taux de démarrage, ce sont les fusions qui ont transféré la propriété des petites sociétés bancaires vers les plus grandes et des banques locales vers des banques plus éloignées. D'autres fusions - entre des banques de taille similaire dans la même région, par exemple - n'ont eu que peu ou pas d'effet sur les taux de démarrage.
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Entrepreneurs bancaires, rassurez-vous : la consolidation du marché par des banques plus grandes ou lointaines ouvre vraiment des niches ; le marché disponible est constitué de tous les clients qui souhaitent ou ont besoin d'un service personnalisé à petite échelle et d'agents de crédit compétents sur le plan local et qui ont été laissés pour compte lorsque les banques locales ont disparu. Peut-être que les statistiques dans d'autres industries - si seulement nous les connaissions - ne seraient pas si différentes.
Voir l'avantage des fusions et acquisitions
La North State Bank a ouvert ses portes à Raleigh, en Caroline du Nord, le 1er juin 2000. À la fin de février 2001, neuf mois plus tard, la banque communautaire avait atteint 91 millions de dollars d'actifs et était à moins de 1 000 dollars de rentabilité. Sans surprise, le président et chef de la direction, Larry Barbour, pense qu'il y a beaucoup de place pour les start-ups bancaires dans un contexte de consolidation du secteur : « Je suis dans le secteur bancaire depuis 29 ans et, lorsque la consolidation se produit, il y a toujours des rappels brutaux sur la place qu'il y a pour une véritable banque communautaire - où il n'y a tout simplement pas de bureaucratie entre les clients et les dirigeants de la banque.'
Bien que North State soit en concurrence avec des poids lourds tels que Wachovia Securities, First Union et Bank of America, son succès, selon Barbour, réside dans le ciblage d'un créneau spécifique - les petites et moyennes entreprises, ainsi que des professionnels tels que les avocats, les médecins et les comptables. Il cite également la main-d'œuvre expérimentée de North State comme un avantage concurrentiel. « Nous nous concentrons davantage sur les particuliers et les entreprises qui apprécient de faire affaire avec des banquiers matures et chevronnés qui peuvent les aider à prendre des décisions. Ils aiment pouvoir appeler et obtenir un prêt important par téléphone, et nous pouvons le faire pour eux », dit-il.
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