Une entreprise peut financer ses opérations soit par des capitaux propres, soit par des dettes. Équité l'argent est versé dans l'entreprise par les investisseurs ; le propriétaire de l'entreprise est généralement l'un de ces investisseurs ; les investisseurs reçoivent une part de l'entreprise, en fait un pourcentage proportionnel à l'investissement total versé. L'action ou l'action peut prendre de la valeur proportionnellement à l'augmentation de la valeur nette de l'entreprise - ou elle peut s'évaporer à rien si le l'entreprise échoue. Les investisseurs placent de l'argent dans une entreprise dans l'espoir d'une appréciation des actions et du rendement des dividendes que l'entreprise peut (mais pas nécessairement) verser à l'investisseur ; les dividendes sont une partie des bénéfices nets de l'entreprise ; si l'entreprise ne réalise pas de profit, elle ne peut pas verser de dividende. L'investisseur ne peut récupérer son investissement qu'en vendant l'action à quelqu'un d'autre. Dans une société privée, les investisseurs ont moins de « liquidités » car les actions ne sont pas négociées sur le marché libre et un acheteur peut être difficile à trouver. C'est l'une des raisons pour lesquelles les petites entreprises prospères et en croissance rapide sont sous pression de la part des actionnaires pour qu'elles deviennent « publiques » et créent ainsi un moyen facile pour les investisseurs de retirer de l'argent.
Financement de la dette , en revanche, est de l'argent emprunté auprès d'un prêteur à un taux d'intérêt fixe et avec une date d'échéance prédéterminée. Le principal doit être remboursé en totalité avant la date d'échéance, mais des remboursements périodiques du principal peuvent faire partie de l'accord de prêt. La dette peut prendre la forme d'un emprunt ou de la vente d'obligations ; la forme elle-même ne change pas le principe de l'opération : le prêteur conserve un droit sur l'argent prêté et peut l'exiger en retour dans des conditions précisées dans le contrat d'emprunt.
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Prêter à une entreprise est donc au moins en théorie plus sûr, mais le montant que le prêteur peut réaliser en retour est fixé au principal et aux intérêts facturés. L'investissement est plus risqué, mais si l'entreprise réussit très bien, le potentiel de hausse pour l'investisseur peut être très attractif ; l'inconvénient est la perte totale de l'investissement.
RATIO DETTE/CAPITAUX PROPRES
Le caractère du financement d'une entreprise s'exprime par son ratio d'endettement sur fonds propres. Les prêteurs aiment voir un faible ratio dette/fonds propres ; cela signifie qu'une bien plus grande partie de la fortune de l'entreprise repose sur des investissements, ce qui à son tour signifie que les investisseurs ont un niveau élevé de confiance dans l'entreprise. Si le ratio dette/fonds propres est élevé, cela signifie que l'entreprise a emprunté beaucoup d'argent sur une petite base d'investissements. On dit alors que l'entreprise est fortement endettée, ce qui signifie que les prêteurs sont plus exposés aux problèmes potentiels que les investisseurs. Ces relations mettent finalement en évidence une certaine ambiguïté dans les relations entre prêteurs et investisseurs : leurs objectifs sont en conflit mais aussi en entraide. Les investisseurs aiment utiliser un petit investissement et l'exploiter dans de nombreuses activités en empruntant ; les prêteurs aiment prêter un petit montant garanti par un investissement important. Dans la pratique commerciale habituelle, ces motivations se traduisent par un équilibre négocié qui évolue dans un sens et dans l'autre en fonction des forces du marché et de la performance.
La Small Business Administration des États-Unis, sur sa page Web intitulée « Bases du financement », tire la conclusion suivante pour les petites entreprises : « Plus les propriétaires d'argent ont investi dans leur entreprise, plus il est facile d'attirer du financement [par emprunt]. Si votre entreprise a un ratio capitaux propres/endettement élevé, vous devriez probablement rechercher un financement par emprunt. Cependant, si votre entreprise a une proportion élevée de dettes par rapport aux capitaux propres, les experts vous conseillent d'augmenter votre capital-actions (investissement en capitaux propres) pour des fonds supplémentaires. Ainsi, vous ne serez pas surendetté au point de compromettre la survie de votre entreprise.'
RATIO FLUX DE TRÉSORERIE/DETTE
Le flux de trésorerie d'une entreprise par rapport à sa dette sert aux prêteurs comme un autre moyen de mesurer s'il faut ou non fournir un financement par emprunt à une entreprise. La rentabilité d'une entreprise, telle que mesurée dans ses livres, peut être meilleure ou pire que sa génération de trésorerie. Lors du calcul des flux de trésorerie, seules les entrées et sorties de trésorerie réelles au cours d'une période donnée sont utilisées pour calculer la trésorerie nette disponible pour le service de la dette.
Les ventes d'une entreprise pour une période donnée, par exemple, peuvent être considérablement plus élevées que ses rentrées de fonds ; la raison en est peut-être simplement que les clients de l'entreprise peuvent payer en retard ou peuvent avoir des modalités de paiement « étirées » favorables. De même, les coûts d'une entreprise, tels qu'ils sont enregistrés dans ses livres, peuvent être inférieurs à ses paiements en espèces réels au cours d'une période ; l'entreprise, par exemple, peut prépayer une assurance pour les six prochains mois ce mois-ci ; ses livres n'afficheront qu'un sixième de ce paiement en tant que coût, mais six fois plus de sorties qu'en espèces. Pour ces raisons, une entreprise peut être rentable sur la base de ses livres, mais peut être à court de liquidités à un moment donné. Les prêteurs aiment donc examiner le montant des liquidités disponibles pour assurer le service des portions actuelles de toute nouvelle dette. Si ce montant est au moins égal à 1,25 fois le service de la dette requis, l'entreprise est au moins en mesure de recevoir un prêt. Plus ce ratio est élevé, plus le prêteur sera enclin à prêter.
Les règles empiriques le long de ces lignes sont sujettes à ajustement en fonction de la disponibilité de l'argent. Comme Daniel Rome Levine l'a souligné au début de 2006, commentant le marché monétaire à Chicago, écrivant pour Les affaires de Crain à Chicago , « [D]epuis la récession de 2001, de nombreux entrepreneurs ont appris à faire plus avec moins de ressources et à réduire leur dette. » Les taux d'intérêt étaient bas et les banques assouplissaient leurs conditions. 'Ces jours-ci', a écrit Levine, '[les banques] vont jusqu'à 1,1 fois la dette pour les entreprises avec des bilans solides.' Un resserrement monétaire et des profils de petites entreprises moins favorables pousseront une fois de plus le ratio à la hausse.
SOURCES DE FINANCEMENT PAR DETTE
Les petites entreprises peuvent obtenir du financement par emprunt auprès de plusieurs sources différentes. Les sources privées de financement par emprunt comprennent les amis et la famille, les banques, les coopératives de crédit, les sociétés de crédit à la consommation, les sociétés de financement commercial, le crédit commercial, les compagnies d'assurance, les sociétés de facteurs et les sociétés de crédit-bail. Les sources publiques de financement par emprunt comprennent un certain nombre de programmes de prêts fournis par les gouvernements des États et fédéral pour soutenir les petites entreprises.
Sources privées
De nombreux entrepreneurs démarrent leur entreprise en empruntant de l'argent à des amis et à des parents. Ces personnes sont plus susceptibles d'offrir des conditions de remboursement flexibles que les banques ou d'autres prêteurs et peuvent être plus disposées à investir dans une idée commerciale non prouvée, sur la base de leurs connaissances personnelles et de leur relation avec l'entrepreneur. Un inconvénient potentiel est que des amis et des parents peuvent essayer de s'impliquer dans la gestion de l'entreprise. Les propriétaires d'entreprise qui souhaitent éviter de telles complications doivent utiliser les mêmes arrangements formels avec des parents et des amis qu'avec des associés d'affaires plus éloignés.
Les banques sont les sources les plus évidentes de fonds empruntés. Les banques commerciales ont généralement plus d'expérience dans l'octroi de prêts aux entreprises que les banques d'épargne ordinaires. Les coopératives de crédit sont une autre source courante de prêts aux entreprises; ces institutions financières sont destinées à aider les membres d'un groupe, tels que les employés d'une entreprise ou les membres d'un syndicat, elles fournissent souvent des fonds plus facilement et à des conditions plus favorables que les banques. Cependant, le montant du prêt disponible peut être relativement faible.
Les sociétés de financement facturent généralement des taux d'intérêt plus élevés que les banques et les coopératives de crédit. La plupart des prêts obtenus par l'intermédiaire de sociétés de financement sont garantis par un actif spécifique en tant que garantie, et le prêteur peut saisir l'actif si la petite entreprise ne parvient pas à rembourser le prêt. Les sociétés de crédit à la consommation accordent de petits prêts sur des actifs personnels et offrent une option aux personnes ayant une mauvaise cote de crédit. Les sociétés de financement commercial offrent aux petites entreprises des prêts pour l'achat de stocks et d'équipement et sont une bonne ressource pour les entreprises manufacturières. Les compagnies d'assurance accordent souvent des prêts commerciaux pour réinvestir leurs revenus. Ils offrent généralement des conditions de paiement et des taux d'intérêt comparables à ceux d'une banque commerciale, mais exigent qu'une entreprise dispose de plus d'actifs en garantie.
Le crédit commercial est une autre forme courante de financement par emprunt. Chaque fois qu'un fournisseur permet à une petite entreprise de retarder le paiement des produits ou services qu'elle achète, la petite entreprise a obtenu un crédit commercial de ce fournisseur. Le crédit commercial est facilement accessible à la plupart des petites entreprises, sinon immédiatement, du moins après quelques commandes. Mais les conditions de paiement peuvent différer d'un fournisseur à l'autre. Les clients d'une petite entreprise peuvent également être intéressés à offrir une forme de crédit commercial, par exemple en payant à l'avance la livraison des produits dont ils auront besoin à une date ultérieure, afin d'établir de bonnes relations avec un nouveau fournisseur.
Les entreprises factorielles aident les petites entreprises à libérer de l'argent en temps opportun en rachetant leurs comptes débiteurs. Plutôt que d'attendre que les clients paient leurs factures, la petite entreprise peut recevoir le paiement des ventes immédiatement. Les sociétés factorielles peuvent soit proposer un financement avec recours, dans lequel la petite entreprise est responsable en dernier ressort si ses clients ne paient pas, soit un financement sans recours, dans lequel la société factorielle supporte ce risque. Bien que les entreprises factorielles puissent être une source de fonds utile pour les entreprises existantes, elles ne sont pas une option pour les startups qui n'ont pas de comptes débiteurs. Les sociétés de crédit-bail peuvent également aider les petites entreprises à dégager des liquidités en louant divers types d'équipement au lieu de faire des dépenses en capital importantes pour l'acheter. Les baux d'équipement n'impliquent généralement qu'un petit paiement mensuel, et ils peuvent également permettre à une petite entreprise de mettre à niveau son équipement rapidement et facilement.
Les entrepreneurs et propriétaires d'entreprises en démarrage doivent presque toujours recourir à l'endettement personnel afin de financer leurs entreprises. Certains entrepreneurs choisissent d'organiser leur investissement initial dans l'entreprise sous forme de prêt, avec une période de remboursement et un taux d'intérêt spécifiques. L'entrepreneur utilise ensuite le produit de l'entreprise pour se rembourser au fil du temps. D'autres propriétaires de petites entreprises empruntent la valeur de rachat de leurs polices d'assurance-vie personnelle pour financer leur entreprise. Ces fonds sont généralement disponibles à un taux d'intérêt relativement bas. D'autres encore empruntent de l'argent sur la valeur nette de leur résidence personnelle pour couvrir leurs dépenses professionnelles. Les prêts hypothécaires peuvent être risqués : la maison sert de garantie. Enfin, certains jeunes entrepreneurs utilisent des cartes de crédit personnelles pour financer leur entreprise. Les sociétés émettrices de cartes de crédit appliquent des taux d'intérêt élevés, ce qui augmente le risque d'accumuler des dettes supplémentaires, mais elles peuvent libérer de l'argent rapidement.
Sources publiques
L'État et les gouvernements fédéral parrainent une grande variété de programmes qui fournissent des fonds pour promouvoir la formation et la croissance de petites entreprises. Bon nombre de ces programmes sont gérés par la Small Business Administration (SBA) des États-Unis et impliquent un financement par emprunt. La SBA aide les petites entreprises à obtenir des fonds auprès des banques et autres prêteurs en garantissant des prêts allant jusqu'à 750 000 $, jusqu'à un maximum de 70 à 90 % de la valeur du prêt, pour seulement 2,75 points de pourcentage au-dessus du taux préférentiel. Afin de pouvoir prétendre à un prêt garanti par la SBA, un entrepreneur doit d'abord se voir refuser un prêt par le biais des canaux habituels. Il doit également faire preuve d'une bonne moralité et d'une capacité raisonnable à gérer une entreprise prospère et à rembourser un prêt. Les fonds de prêts garantis par la SBA peuvent être utilisés pour l'expansion de l'entreprise ou pour l'achat de stocks, d'équipements et de biens immobiliers. En plus de garantir les prêts accordés par d'autres prêteurs, la SBA propose également des prêts directs allant jusqu'à 150 000 $, ainsi que des prêts saisonniers, des prêts d'aide aux personnes handicapées, des prêts en cas de catastrophe et des financements de lutte contre la pollution.
Les sociétés d'investissement dans les petites entreprises (SBIC) sont des entreprises soutenues par le gouvernement qui accordent des prêts directs ou des investissements en fonds propres dans les petites entreprises. Les SBIC ont tendance à être moins averses au risque que les banques, de sorte que les fonds sont plus susceptibles d'être disponibles pour les entreprises en démarrage. Un autre avantage est que les SBIC sont souvent en mesure de fournir une assistance technique aux petites entreprises emprunteurs. La Commission de développement économique (EDC), une branche du département américain du Commerce, accorde des prêts aux petites entreprises qui offrent des emplois dans les régions économiquement défavorisées. Les petites entreprises qui espèrent être admissibles aux prêts d'EDC doivent remplir un certain nombre de conditions.
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