Tout propriétaire d'entreprise cherchant à vendre son entreprise peut bénéficier d'une compréhension des mathématiques de base derrière un rachat et des variables qui déterminent l'évaluation d'une entreprise.
Examinons un exemple rapide pour voir comment un fonds de rachat considère la valeur de votre entreprise et ce que votre entreprise peut faire pour en faire un investissement attrayant pour cet investisseur.
Disons que votre entreprise a un chiffre d'affaires annuel de 4 millions de dollars et un revenu net annuel de 400 000 $. Pour simplifier les choses, supposons que votre revenu net est le même que votre EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). Vous avez augmenté vos ventes d'environ 10 % par an et votre EBITDA a toujours été d'environ 10 % de ce chiffre d'affaires.
Voici les cinq éléments qu'un acheteur prend en compte lorsqu'il fait le calcul de votre entreprise :
1. Multiple de l'EBITDA
L'investisseur considère la valeur de votre entreprise comme un multiple de l'EBITDA. Ils réfléchissent à ce que vaudra le futur flux de trésorerie de votre entreprise. Une façon simple de penser à la valeur de votre entreprise, dans ce cadre, est d'attribuer un multiple à votre trésorerie annuelle. Dans cet exemple, disons qu'un acheteur pense que votre entreprise vaut actuellement cinq fois l'EBITDA, soit 2 millions de dollars.
2. Croissance du chiffre d'affaires
Votre entreprise s'est bien développée au fil du temps, mais l'investisseur envisagera très probablement un scénario dans lequel cette croissance n'est pas aussi rapide. Dans ce cas, en supposant un taux de croissance annuel composé de 5 %, vos revenus passeront de 4 millions de dollars à 5,2 millions de dollars au cours des cinq prochaines années.
3. Marge d'EBITDA
Appelons votre EBITDA divisé par votre chiffre d'affaires votre marge EBITDA. À l'heure actuelle, il est de 10 pour cent. Parce que votre entreprise sera évaluée comme un multiple de l'EBITDA, la croissance de l'EBITDA en augmentant le chiffre d'affaires ou en augmentant votre marge EBITDA est très précieuse. Supposons que vous soyez en mesure de rendre votre entreprise un peu plus efficace au fil du temps, de sorte que votre marge EBITDA grimpe à 12% au bout de cinq ans, pour un EBITDA de 610 000 $.
4. Montant de l'effet de levier
L'investisseur est susceptible d'utiliser la dette pour acheter votre entreprise, car l'entreprise dispose d'un bon flux de trésorerie et peut rembourser cette nouvelle dette. Supposons que l'investisseur financera la moitié du prix d'achat de votre entreprise - 1 million de dollars du prix d'achat total de 2 millions de dollars.
5. Propriété
Enfin, vous et votre investisseur devez négocier la part de l'entreprise qu'ils achètent réellement. S'ils achètent 80 % de votre entreprise et que votre entreprise est évaluée à 2 millions de dollars, ils vous font un chèque de 2 millions de dollars. Ils demanderont également de renouveler 20 % des capitaux propres, vous remettrez donc 200 000 $ dans l'entreprise (et ils investiront 800 000 $, les 1 million de dollars restants étant de la dette). Une autre façon de voir les choses est que l'investisseur achète 100 pour cent de votre entreprise et que vous en rachetez 20 pour cent aux mêmes conditions que l'investisseur.
Il existe d'autres moteurs dans le modèle financier : les implications fiscales ; le coût des intérêts sur la dette ; s'il y aura une couche mezzanine de financement ; et identifier les meilleures projections qui représentent le mieux les perspectives de l'entreprise.
Alors pourquoi l'investisseur de rachat investit-il ? Nous devons exécuter le même modèle d'évaluation lorsque vous vendez chacun la société au prochain acheteur pour le comprendre.
Donnons-nous un petit avantage à tous les deux en vous disant que dans cinq ans, avec une croissance de 5 % de votre chiffre d'affaires annuel et en augmentant votre marge EBITDA à 12 %, votre prochain acheteur est prêt à payer six fois l'EBITDA. Cela se traduit par un prix d'achat de 3,68 millions de dollars.
Un million de dollars de ce prix d'achat rembourse la dette que l'investisseur précédent a empruntée pour financer votre transaction initiale, laissant 2,68 millions de dollars à partager entre vous et l'investisseur. Vos 200 000 $ se sont maintenant transformés en 540 000 $, et leurs 800 000 $ valent maintenant 2,14 millions de dollars; vous avez tous les deux fait 2,7 fois votre investissement. La dette de 1 million de dollars crée de la valeur pour l'investisseur et pour vous. Si cette dette était remplacée par des capitaux propres, les investisseurs vendraient toujours l'entreprise au même prix, mais leur multiple de rendement passerait de 2,7 fois leur investissement à 1,8 fois, car ils doivent investir plus de capital pour le même rendement.
valeur nette vanessa simmons 2016
Maintenant, tous les rachats ne se passent pas comme ça. Si les choses ne se passent pas bien, vous et votre investisseur pouvez être anéantis et vous pourriez également être licencié. Mais vous pouvez voir l'attrait : retirez un peu d'argent de la table maintenant, maintenez la croissance de votre entreprise, puis vendez-le pour plus de potentiel plus tard.
Comme dans toute transaction, vous devrez trouver le bon investisseur à long terme et créer une situation concurrentielle afin d'obtenir plusieurs offres. Mais faites le calcul et vous comprendrez pourquoi un rachat pourrait avoir du sens pour votre entreprise.
